虫虫助手,中金4月手机职业调查:1Q19成绩仍有压力 重视光学、配件、上游时机,生辰八字算命

出资主张

曩昔一个月(3/11-4/11)A/H手机产业链总市值上升6.杨镒天3%,跑赢同期上证综指(+4.2%)及恒生指数(+3.2%)。板块当时估值对应P/E TTM 28.8倍,跑步机什么牌子好处于近1年P/E TTM估值区间68%分位。展望4月,咱们以为流动性改进带来的估值修正现已完毕,主张注重虫虫帮手,中金4月手机工作查询:1Q19成果仍有压力 注重光学、配件、上游机遇,生辰八字算命盈余增加驱动下的个股机遇,看好瑞声(02018)、顺络、三环

理由

A/H电子产业链首要公司近一月股价体现:涨幅前三为丘钛(比价网01478)(+20%)、立讯精细(+14%)、舜宇光学(02382)(+13%),反映一季度指引超预期以及商场对光学晋级、配件等机遇的等候。跌幅前三为蓝思(-12%)、歌尔(-11%)、建滔积层板(01888)(-9%),反映商场关于苹果(AAPL.US)去库存忧虑心情仍存。

手机品牌:我国出货同比跌幅收窄,配件AirPods反应火热。依据虫虫帮手,中金4月手机工作查询:1Q19成果仍有压力 注重光学、配件、上游机遇,生辰八字算命信通院计算,3月我国手机出货量同比下降4.1%,环比上升95.5%,显现在苹果手机降价、华为P30发布、虫虫帮手,中金4月手机工作查询:1Q19成果仍有压力 注重光学、配件、上游机遇,生辰八字算命小米9(01810)上市等事情带动下手机需求全体有所回暖。Gartner 计算显现4Q18全球手机出货微增0.1%,其间华为获益于西欧、欧亚大陆、拉丁美洲等区域的商场份额提高,坚持38%的微弱增加。配件方面,以Airpods为代表的无线耳机依然保持微弱增加,但苹果撤销现已发布的AirPower的出售方案令人惊奇,或反映新产品面对应战。

三人行 甘旨联系
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手机零部件:1Q19成果仍有压力,成果回暖仍需等候。更新港股上市公司发表的4Q18成果后,咱们估计A/H手机产业链4Q18盈余同比后退15%。受苹果库存调整以及声学、机壳等零部件竞赛加重的影响,咱们估计1Q19工作盗墓电影盈余后退16%。咱们以为3月起状况将有所好转,台湾首要电子产业链公司3月营收环比提高37%,反映苹果去库存或进入结尾,但工作全体盈余2Q19能否回暖仍取决于顾客金桔的成效与效果对最近发布的一系列安卓PROFESSIONAL新机的承受状况。

注重手机光学晋级、配件及上游零部件机遇。声学、马达、传统魂灵摆渡1光学竞赛压力仍存、机壳体现疲软等应战仍存,但咱们注意到以华为为代表的我国手机厂商开端引领手机工作的技术创新,看好1)瑞声科技:手机相机用弹出式马达事务,及安卓手机声学零部件晋级推进公司成果从二季度开端上升。2)顺络电子、三环集团:获益于上游景气回暖以及中长期进口代替机遇。

危险资中筠最新言辞

手机出货不及预期;部分环节竞赛加重。

图表1:手机工作估值表

材料来历:万得资讯,彭博资讯,中金公司研讨部*补白:未掩盖公司估值运用商场共同猜测,*标示代表中金掩盖公司,选用中金猜测

图表2:A/H股首要手机公司2017草鞋蚧年头至今总市值(算计)

材料来历:万得资讯,中金公司研讨部

图表3:A/H股首要手机公司市盈率(前史TTM,全体法)

材料来历:万得资讯,中金公司研讨部

图表4: 4Q18全球商场品牌智能手机出货量

材料来历:Gartner,中金公司研讨部

图表5: 2016-2019手机出货量猜测(按品牌)

资朝代料来历:Gartner,中金公司研讨部

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图表6:我国大陆手机月度出货量(万部)

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材料来历:我国信通院,中金公司研讨部

图表7:上半年国产机要点机型比照

材料来历:华为、小米官网等,中金公司研讨部

图表8:A+H股首要手机零部件厂商季度净利润及增速

材料来历:万得资讯,中金公司研讨部*补白:4Q18净利润——到陈述发布日,已发表年报的公司选用虫虫帮手,中金4月手机工作查询:1Q19成果仍有压力 注重光学、配件、上游机遇,生辰八字算命实践数字;中金掩盖公司运用中金猜测;中金未掩盖公司运用商场共同预期;关于蓝思科技、东山精细、长盈精细、奋达科技除掉减值影响。1Q19猜测净利润——关于已发布成果预告的公司选用预告净利润中值。

图表9:老板A/H股首要手机零部件厂商4Q18成果回顾及18/19盈余猜测

材料来历阿房宫:万铁窗泪得资讯,彭博资讯,中金公司研讨部*补白:加粗代表已发表年报数据的中金掩盖公司;到陈述发布日,未发表年报且为中金红会路掩盖公司,运用中金猜测、育阴房未掩盖公司盈余猜测运用商场共同猜测

图表10:手机产业链台湾上市公司月度营收及增加率

材料来历:万得资讯,中金公司研讨部

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